封面图片由AI生成

一则对于上交所问询函的恢复，折射出时期出书（600551.SH）这支老牌文化股的推行处境。

公开府上透露，时期出书原名科大改进，于2002年上市，2008年由安徽出书集团借壳上市并改名时期出书，其在安徽省的讲义教辅出书市集一直占据主导地位。但连年来，公司的出书业务占比直线下滑，从2008年的近85%下滑至2023年的25%。如今，撑起公司普遍生意的却是毛利率不到3%的原材料生意，其在近几年孝敬了超6成的营收。然而，如斯生意业务却让公司堕入大额计提坏账的泥潭，近20多家老赖客户难以付款。

比较主业的零丁，时期出书在金融投资上热心飞腾，其十余年来尝试了包括搭理居品、录用贷款，股权投资等各式琳琅满主义成本运作模样。本年5月，行动民生证券的推进，时期出书还选择了的换股收购。在障碍腾挪之间，成本运作也给公司带来了不小的讲述。但这么看来，时期出书似乎也越来越不像一家步伐的出书公司了。

计算模式侧要点的转换也折射了通盘这个词出书行业的零丁，在互联网的冲击和时期的变迁下，“时期出书们”必须濒临转型的推行问题。

清苦钱难赚，书商“倒腾”耗材

2023年，公司兑现营业收入86.43亿元，同比增长13.03%，净利润达到5.55亿元，同比增长61.21%，除掉改制文化企业税收优惠战术变化等终点常性要素，时期出书净利润为3.47亿元，同比增长21.9%。公司主要计算商酌兑现了两位数的增长，并初度入选“天下文化企业30强”。

从营收组成上看，时期出书的主营业务节略不错分为印刷物质及文化商品生意、新闻出书、数字出书及电子商务、印刷及制造、课后奇迹、新业态以终点他业务。

和成例领路不同，时期出书的绝大部分营收依靠印刷物质及文化商品生意。2021年—2023年，公司生意业务收入差异为51.88亿元、48.63亿元、56.43亿元，差异占比65.73%、63.61%、65.29%。但蹊跷的是，对于占比如斯之大的业务，公司在各发扬期的计算数据中却未单独列出，以本年一季度为例，公司也只列出了其出书业务和刊行业务的计算数据。

此外，在年报公司的中枢竞争力分析中，时期出书对于自己生意业务也只字未提，大段篇幅皆用在描写其讲义教辅、出书、培训甚而成本运作的上风上。

如斯“私密”的业务也引来了监管的问询。在回复函中，钛媒体APP终于找到其业务的具体先容，据悉，时期出书主要通过全资子公司“改进科技”与“印刷物质”开展纸张、印刷征战及联系文化居品的采购生意。

具体来看，其模式节略为，公司接到“纸张和印刷耗材”等原材料客户订单后，按照协议商定收取预收款，公司笔据客户对居品的概括需求，再中式供应商进行采购，并与供应商强项采购协议。总的来说，公司就像一个原料中间东谈主，以赚取买卖差价来取得利润。

2023年，上述悉数兑现营业收入56.43亿元，占公司总收入比例为65.29%，而对于开展生意业务的合感性，公司则示意，纸张和印刷耗材是公司出书和印刷业务主要的原材料，在得意公司出书印刷业务需求的同期开展生意业务，成心于拓宽原材料采购渠谈，踏实原料货源，保险主要原材料供应，增强采购议价身手等等。

从时期出书给出的事理看，公司开展生意业务似乎如实具有一定合感性。

但从其财务数据看，公司不毛半天却只赚了一些清苦钱。以2023年的数据为例，其印刷物质及文化商品生意业务的收入达到56.43亿元，但主谋利润却唯有1.454亿元，对应净利率唯有2.58%，孝敬了近65%以上营收的文化商品生意业务在2023年却只相易了16.28%的净利润；对比来看，时期出书的其他业务净利率皆在10%以上，最高的业务（其他业务）甚而达到40%以上。

一面“老赖”侵蚀，一面热衷投资

辛清苦苦成绩，利润没捞若干，文化商品生意业务还给时期出书带来了大量的坏账。

2023年末，公司应收账款账面余额9.88亿元，计提坏账准备达到3.28亿元，其中，按单项计提坏账准备的应收账款有1.65亿元，坏账准备计提比例96.38%，值得贯注的是，其所列举的22家计提坏账的公司中，唯有三家交往骨子为“典籍”，其他大部分交往的骨子均是“纸张、棉纱、耗材”等居品，属于前文所提到的文化生意行业。

在计提坏账准备的阐述里，大部分公司的气象均处在“判决后也无可实施财产，瞻望无法收回账款”的气象。可见，对于部分应收账款而言，即使公司胜了讼事，但面对更无长物的老赖，时期出书仍然无意应变。

除了大量坏账除外，开展文化居品生意业务还让两家全资子公司金钱欠债率畸高。2023年末，“改进科技”与“印刷物质”金钱欠债率差异达到了90.72%、88.81%。两家公司的欠债界限已接近企业总金钱界限，但对于上述企业的欠债情况，公司并未公开阐述。

数据透露，两家公司现在照旧差异使用时期出书担保的银行授信额度10.38亿元、7.98亿元。

变成上述情况的原因大略和其生意业务的模式辩论。钛媒体APP发现，时期出书的棉纱行业的结算条目一般为款到发货，下旅客户一般选拔分批提货，采购量漫衍且相对较小。因此，公司子公司只可讹诈银行授信和自有资金，通过向棉纱坐褥厂家聚积采购以踏实货源和价钱，并赚取差价，但这也因此变成了大额的借债和坏账。

大略时期出书比较了了，依靠上述业务公司并不成相易太多“油水”，而出书又属于夕阳产业，业务界限和行业需求更是“尝鼎一脔”，于是，连年来公司耗尽了更多心念念在成本运作上。

据不统统统计，时期出书自上市十多年来，讹诈上市公司投融资平台，先后参股贵阳银行、东方证券、华安证券、读者传媒、浙版传媒等企业，还确立了先后参与发起确立青松四期基金、安华基金，参股民生证券、樊登念书，参与浙商证券、凯盛科技定向增发。

与此同期，公司还触及了放贷业务。公告透露，2021年于今，公司披发7笔共4.46亿元录用贷款，借债东谈主均为国有企业，贷款利率均高于同期银行存贷款基准利率水平，其中，公司对怀远县新式城镇确立有限公司的贷款利率达到了7.7%。

现在，除舒城县自来水有限公司录用贷款方式外其余方式贷款已足额收回，况兼平常取得投资收益，舒城县自来水有限公司录用贷款方式将于2025年6月到期，付息情况平常。

据钛媒体APP不统统统计，公司依靠放贷业务三年净赚6048.64万元。

除此除外，时期出书也比较偏疼投资搭理。2023年年报透露，公司投资搭理界限较大，其中，交往性金融金钱期末余额6.64亿元，包含银行搭理居品5.66亿元；其他流动金钱期末余额3.17亿元，包含短期大额存单2.36亿元、银行搭理居品0.40亿元；债权投资期末余额2.19亿元，包含大额存单1.78亿元。

综上来看，时期出书的功绩主要依赖文化生意业务，但此项业务又对净利润的孝敬较小，成本运作天然成绩快，但收回收益也需要一定的技巧。

这变成的效力即是，一朝外界发生其他变化，公司的净利润立即会产生一些波动。

以本年一季报为例，公司主营收入16.43亿元，同比下落3.23%，下滑幅度较小，但其归母净利润为6140.37万元，同比下落了29.22%，而其归母净利润下滑的原因只是是2024年度计算性文化企业所得税减免战术取消。可见，长久依赖文化生意业务的时期出书中枢竞争力仍然有待普及。（本文首发钛媒体APP，作家|于莹 剪辑｜刘敏）